China No esta no está dispuesta a salvar la economía mundial, advierten analistas
- Beijing adopta un enfoque más conservador al abordar la última crisis en comparación con 2009
China impulsaría programa estímulo económico.
Cuando el capitalismo parecía estar colapsando en todo el mundo occidental en 2009, la demanda de China para todo, desde mineral de hierro hasta bolsas de diseñadores, ayudó a sacar a la economía global de los días más oscuros de la crisis financiera.
La economía china, impulsada por un paquete de estímulo de US$586 mil millones, creció un 9.4 por ciento ese año y superó el 10 por ciento en 2010 y lideró la recuperación mundial mientras EEUU y Europa seguían en dificultades. Ese esfuerzo consistió principalmente en préstamos bancarios y el impulso de la actividad económica conforme los grupos chinos compraban materias primas y bienes en todo el mundo.
Algunos economistas creen que China lanzará un programa de estímulo que impulsará una nueva ola de demanda en los países devastados por el coronavirus y ayudará a salvarlos de una recesión global.
Sin embargo, esta vez el Banco Popular de China (BPC) está adoptando un enfoque más medido, a pesar de que la Reserva Federal de EEUU ha inyectado billones de dólares en el sistema financiero y los bancos centrales de todo el mundo han reducido las tasas de interés.
El BPC ha bajado ligeramente las tasas de interés y esta semana añadió alrededor de Rmb550bn (US$78 mil millones) en nueva capacidad de préstamos en los bancos.
“Ha habido entusiasmo con respecto a las intervenciones del Banco Popular de China aquí en Europa, especialmente dado que el margen de maniobra del Banco Central Europeo (BCE) es muy limitado”, dijo Ipek Ozkardeskaya, analista principal de Swissquote Bank.
Pero la segunda economía más grande del mundo está en medio de su mayor contracción desde la década de 1970. Los pisos de las fábricas y los centros comerciales estuvieron vacíos durante todo febrero, ya que la emergencia de salud pública detuvo el movimiento de cientos de millones de personas.
La producción industrial se contrajo un 13.5 por ciento en enero y febrero, el ritmo más rápido registrado, según la Oficina Nacional de Estadística. Las ventas minoristas cayeron un 20.5 por ciento en los primeros dos meses de este año en comparación con 2019 y el desempleo urbano alcanzó el 6.2 por ciento en febrero, la tasa más alta que se ha revelado públicamente.
Según un cálculo de Capital Economics, el producto interno bruto (PIB) en los primeros tres meses de este año se contraerá aproximadamente un 20 por ciento intertrimestral.
El ritmo de la inversión de capital en el país, que crea una demanda global de materiales de construcción y maquinaria, se desaceleró incluso antes de la crisis del coronavirus, según Mo Ji, economista jefe de China del gestor de inversiones AllianceBernstein.
Eso significa que incluso un poderoso programa de estímulo en China tendría dificultades para impulsar el crecimiento global. “No importa cuánto consuman las empresas de crédito, no hay lugar para una expansión de inversión de capital”, dijo.
Neil Shearing, economista jefe en Capital Economics, dijo que espera que China lanzará un programa de estímulo para impulsar una recuperación de lo que probablemente ha sido el peor trimestre del país desde la Revolución Cultural en las décadas de 1970 y 1980. Capital Economics estimó que el PIB se contrajo en un 13 por ciento en los primeros dos meses del año.
El Sr. Shearing espera que el estímulo sea equivalente a alrededor del 2 por ciento del PIB y provenga de varias fuentes: apoyo fiscal dirigido en forma de préstamos y subsidios a los empleadores más afectados y una política monetaria más flexible. Además, el banco central podría ofrecer financiación barata a los bancos que otorguen préstamos a los sectores más afectados.
Esto causaría un aumento del déficit presupuestario en este año, que se sumaría a la enorme deuda de China. Pero el Sr. Shearing dijo que Beijing probablemente poseía suficiente margen financiero para evitar caer en una crisis de deuda.
“Un estímulo significativo sería un problema para la estructura de deuda a mediano plazo de China, pero no causaría una crisis fiscal a corto plazo”, dijo.
Según el Instituto Internacional de Finanzas, la carga de deuda total de China asciende a alrededor del 310 por ciento del PIB, uno de los niveles más altos entre los mercados emergentes.
“Las medidas de estímulo macroeconómico van a ser mucho más tímidas que en 2009, ya que la mentalidad actual de los responsables políticos en Beijing no favorece el estímulo a gran escala”, dijo Louis Kuijs, jefe de economía de Asia en Oxford Economics.
Chen Yulu, vicegobernador del BPC señaló recientemente en el Financial Times que el banco central tenía la intención de mantener una “política monetaria normal”, señalando que evitaría introducir tasas negativas.
“Mi impresión es que el liderazgo ha puesto mayor énfasis en la estabilidad financiera que en el caso de 2008 y 2009”, dijo Nikolaj Schmidt, economista jefe internacional deT Rowe Price.
China eventualmente desempeñará un papel en la recuperación global, dijo Helen Qiao, economista jefe de China en Bank of America. A medida que regresen las condiciones económicas normales, se espera que los formuladores de políticas implementen estímulos fiscales y monetarios para aumentar la demanda de materiales y bienes en el extranjero en la segunda mitad del año.
Agregó: “Es muy probable que China haya sido la primera en caer y que va a ser la primera en volver”.
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