Estados Unidos ha estado gastando miles de millones para reactivar la manufactura. Pero China está en otra liga.
Una noticia de Fuentes Externas- Una publicacion de The Wall Street Journal Cortesia del Blog de Noticias del Lic. Enildo Rodriguez, MBA, PhDP- Consultor de Marketing; Asesor Educativo
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Una Historia de Jason Douglas, Clarence Leong
Los países de todo el mundo están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en la fabricación en una carrera por dominar la energía limpia, los chips de computadora y otras tecnologías del mañana.
Pero cuando se trata de prodigar apoyo a sus industrias favoritas, China está en una liga propia.
Pekín gasta fácilmente más que Estados Unidos, la Unión Europea e incluso otras potencias exportadoras asiáticas en el apoyo que otorga a sus fábricas. Según una estimación, China destina una suma equivalente a casi el 5% de su ingreso nacional anual a sus industrias, seis veces el nivel de apoyo extendido por el segundo mayor gastador, Corea del Sur.
La inmensidad del apoyo financiero de China a la manufactura está en el centro de la creciente reacción global contra una creciente ola de exportaciones chinas que se vierten en los mercados globales. Las empresas occidentales están siendo superadas en armamento y clase en todo, desde automóviles eléctricos hasta paneles solares y baterías. Las industrias locales en los mercados emergentes no pueden competir con la embestida de la competencia barata china. Las barreras comerciales a las importaciones chinas están aumentando en todo el mundo.
Lo inusual de China, dicen los investigadores, no es solo la escala del apoyo industrial, sino también su amplitud, asistencia que se ha vuelto más urgente a medida que el crecimiento chino se desvanece. El noventa y nueve por ciento de las empresas chinas que cotizan en bolsa revelan algún tipo de subsidio, según el Instituto Kiel, un grupo de expertos alemán.
Entre las empresas que cotizan en bolsa y que declaran subsidios extraordinarios se encuentran las grandes empresas de petróleo y gas, los proveedores de telecomunicaciones, las empresas de logística y los fabricantes de productos electrónicos de consumo, según el proveedor de datos Wind. El fabricante chino de baterías Contemporary Amperex Technology, o CATL, reportó en 2023 los mayores subsidios de ese año, por un total de 5.700 millones de yuanes, equivalentes a unos 790 millones de dólares.
Además de las dádivas estatales, las empresas chinas también tienen acceso a un enorme aparato de apoyo estatal que, según los gobiernos occidentales y sus competidores, les da una ventaja en los mercados globales.
Obtienen préstamos baratos del sistema bancario estatal de China y una gran cantidad de exenciones fiscales. También obtienen tierras baratas de las autoridades locales para establecer fábricas, acero barato de las fábricas estatales y energía barata de las empresas estatales de servicios públicos. Los fondos de inversión respaldados por el gobierno canalizan miles de millones de dólares en financiamiento de capital a empresas que necesitan capital.
"Se toman esto en serio de una manera que nadie más lo hace", dijo Thomas Gatley, analista de China de Gavekal Dragonomics, una firma de investigación.
Occidente todavía tiene muchas ventajas que espera que mantengan a sus industrias en el borde tecnológico: mercados de capital profundos, universidades de investigación de clase mundial, leyes sólidas de propiedad intelectual y, en lugares como Silicon Valley, una cultura que recompensa la innovación.
No obstante, después de décadas de ortodoxia del libre mercado, el apoyo estatal a la industria manufacturera vuelve a aumentar en todo el mundo. Las economías avanzadas están liderando la carga, adoptando una política industrial fuerte centrada en sectores como la energía verde y los chips de computadora de última generación.
La administración Biden destinó 53.000 millones de dólares para reactivar la fabricación de chips en Estados Unidos, y se espera que su Ley de Reducción de la Inflación proporcione exenciones fiscales y subsidios por valor de cientos de miles de millones de dólares en los próximos años para apoyar el cambio a formas más ecológicas de energía y transporte. La UE y Japón han puesto en marcha programas similares destinados a impulsar el sector verde y otros sectores de alta tecnología.
China está en una liga diferente. Un documento del Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, un grupo de expertos de Washington, encontró que el gasto chino en política industrial ascendió a alrededor de $ 250 mil millones en 2019, o alrededor del 1.7% del producto interno bruto del país. Eso fue el doble de lo que gastó Corea del Sur, que ocupa el segundo lugar, y muy por encima de Estados Unidos, con un 0,4% del PIB, Japón, con un 0,5% y Francia, con un 0,6%.
Scott Kennedy, uno de los autores del informe del CSIS, dijo en un análisis actualizado publicado en 2022 que la escala del apoyo estatal chino podría llegar al 4,9% del PIB, si se tienen en cuenta las generosas políticas de contratación pública y un método más amplio de contabilizar el crédito barato y los fondos de inversión estatales.
Si bien otros países han aumentado su gasto en política industrial, "China todavía está muy por delante", dijo Kennedy, presidente de negocios y economía china en CSIS.
El generoso apoyo de China a la industria está alimentando una reacción cada vez mayor en el extranjero. La UE ha anunciado aranceles a las importaciones de vehículos eléctricos chinos para proteger a los productores nacionales de la competencia desleal. Los exportadores chinos enfrentan investigaciones antidumping en países como el Reino Unido, India y Brasil, países donde los productores locales dicen que no pueden competir con las importaciones subsidiadas de China de productos como maquinaria de construcción, acero y cerámica.
China dice que sus políticas industriales cumplen con las normas internacionales y que los países occidentales están adoptando el proteccionismo porque sus industrias nacionales están siendo superadas por sus rivales chinos.
Los estados financieros de las empresas ofrecen una ventana a la magnitud de los subsidios. Las empresas que cotizan en las bolsas de Shenzhen y Shanghái declararon subsidios gubernamentales en 2023 por un total de 33.000 millones de dólares, según datos de Wind.
El fabricante de automóviles SAIC declaró subsidios por 560 millones de dólares el año pasado. Otros grandes receptores fueron la firma de telecomunicaciones China Mobile, el fabricante de automóviles BYD respaldado por Warren Buffett y el gigante de la electrónica de consumo TCL Technology.
No son solo los sectores de alta tecnología los que están reduciendo el dinero. El fabricante de equipos ferroviarios CRRC reportó subsidios por 214 millones de dólares el año pasado, según su informe anual. El gigante estatal de petróleo y gas PetroChina registró subsidios por 343 millones de dólares, según su informe anual.
Los préstamos baratos son otro componente crítico del apoyo industrial chino. Los préstamos a los fabricantes están repuntando bruscamente, ya que Pekín aleja el crédito del sector inmobiliario y, en cambio, defiende las "nuevas fuerzas productivas" de alta tecnología que considera esenciales para el crecimiento.
Los investigadores dicen que el crédito barato de las cuentas de los bancos estatales de China es incluso mayor que las limosnas estatales. Las empresas estatales tienden a obtener préstamos a tasas de interés más bajas que las empresas privadas en China, según una investigación de Gavekal y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos.
Por ejemplo, el campeón de chips de China, Semiconductor Manufacturing International Corp., o SMIC, dijo que en 2023 pagó un promedio del 2,10% en sus préstamos a largo plazo denominados en yuanes, en comparación con el 4,2% del índice de referencia de préstamos a cinco años del banco central a fines del año pasado. SMIC no respondió a una solicitud de comentarios.
Al explicar su decisión de imponer aranceles a los vehículos eléctricos chinos, la Comisión Europea descubrió que algunas empresas estaban utilizando nuevos préstamos y ventas de bonos para pagar viejas deudas, lo que en la mayoría de las economías sería una señal de un prestatario riesgoso. Sin embargo, estas empresas gozaban de calificaciones crediticias de primer nivel por parte de las empresas de calificación chinas y podían obtener préstamos de bancos estatales a tasas de interés cercanas o inferiores a las vigentes en el mercado.
"Los préstamos otorgados por las instituciones financieras chinas reflejan una intervención sustancial del gobierno y no reflejan las tasas que normalmente se encontrarían en un mercado en funcionamiento", dijo la comisión en un informe de 208 páginas sobre el régimen de subsidios de China.
En general, los préstamos a la industria se han disparado un 63% desde finales de 2021, cuando los préstamos inmobiliarios se agotaron efectivamente. El Banco Popular de China proporciona financiación barata a los bancos para que concedan préstamos con fines específicos, como la fabricación de alta tecnología, la energía verde y la mejora de la maquinaria industrial.
Además, China gasta más como porcentaje del ingreso nacional en incentivos fiscales para la industria que cualquier otro país, según el CSIS. A partir de 2020, los fabricantes de chips que fabrican chips más pequeños y avanzados quedaron exentos del impuesto sobre la renta durante una década, mientras que los que fabrican algunos tipos de chips menos avanzados podrían quedar exentos durante los primeros cinco años y recibir una reducción del 50% durante los cinco años siguientes. Las exenciones fiscales también están disponibles para las empresas en sectores como el software, la agricultura y la infraestructura, según la consultora PwC.
Una fuente creciente de apoyo estatal es el uso de fondos controlados por el gobierno para proporcionar abundante financiamiento de capital a las empresas que necesitan capital. El dinero se obtiene de bancos, autoridades provinciales, empresas estatales y algunos inversores privados. Se han identificado alrededor de 2.000 de estos fondos, algunos de los cuales controlan miles de millones de dólares. El mayor fondo de chips de China, comúnmente conocido como el "Gran Fondo", dijo en mayo que recaudó 48.000 millones de dólares para invertir en la industria de los chips, además de los 47.000 millones de dólares que recaudó en rondas de financiación anteriores.
Otros tipos de ayuda de la política industrial incluyen derechos baratos de uso de la tierra para las empresas que desean construir fábricas, y una actitud burocrática más dura hacia las empresas extranjeras que hacia las nacionales. Las grandes empresas estatales también utilizan su influencia política y financiera para impedir que los proveedores paguen, lo que algunos analistas dicen que debería contarse como apoyo estatal.
"El estatismo en la economía china no es sólo la URSS 2.0", dijo François Chimits, analista del Instituto Mercator de Estudios sobre China en Bruselas. "Es mucho más complicado".
Escribe a Jason Douglas en jason.douglas@wsj.com y a Clarence Leong en clarence.leong@wsj.com
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